Kommentar: Auch Deutschland könnte ein Schuldenproblem bekommen
Beim Jahrestreffen des Weltwährungsfonds in Bangkok, das im Oktober 2026 erstmals seit 35 Jahren wieder in Thailand stattfand, stand Deutschland im Rampenlicht. Inmitten globaler wirtschaftlicher Unsicherheiten wurde die Bundesrepublik als Musterbeispiel solider Finanzpolitik präsentiert. Während viele Länder mit hohen Schuldenständen kämpfen, erscheint Deutschland auf den ersten Blick in einer komfortablen Position. Nach Jahren der Stagnation kehrt nun auch das Wirtschaftswachstum zurück.
Doch dieser positive Eindruck könnte trügerisch sein. Die aktuelle Entwicklung verleitet Deutschland dazu, sich in falscher Sicherheit zu wiegen und eine Finanzpolitik zu verfolgen, die langfristig problematisch werden könnte.
Staatlich getriebenes Wachstum nach langer Durststrecke
Die deutsche Wirtschaft wuchs 2025 um 0,2 Prozent und beendete damit eine dreijährige Schwächephase, nachdem das Bruttoinlandsprodukt 2024 noch um 0,5 Prozent geschrumpft war. Für 2026 rechnen Wirtschaftsforschungsinstitute mit einem Wachstum zwischen 0,4 und 1,4 Prozent. Die Erholung verdankt sich allerdings nicht primär einer gestärkten privaten Wirtschaft, sondern staatlichen Impulsen. Rund zwei Drittel eines Prozentpunkts des Wachstums gehen auf fiskalische Anreize zurück.
Finanzminister und Vizekanzler Lars Klingbeil, der sein Amt im Mai 2025 unter Kanzler Friedrich Merz antrat, und Bundesbankpräsident Joachim Nagel zeigten sich in Bangkok optimistisch. Nagel, der seit Januar 2022 die Bundesbank leitet und auch im EZB-Rat sowie als deutscher Gouverneur beim IWF tätig ist, erklärte, Deutschland mache sich gerade fit für die Zukunft. Der Aufschwung sei mehr als ein Strohfeuer und könne sogar stärker ausfallen als prognostiziert.
Grundsätzlich ist es positiv, dass die Wirtschaft wieder wächst, auch wenn der Staat dabei die treibende Kraft ist. Besser ein staatlich gestütztes Wachstum als gar keines. Zudem fließen die aufgenommenen Mittel größtenteils in sinnvolle Bereiche wie Infrastruktur und Verteidigung. Ein gewisser Optimismus tut dem Land nach Jahren der Unsicherheit durchaus gut.
Schuldenquote auf besorgniserregendem Kurs
Doch hinter der positiven Fassade verbergen sich beunruhigende Zahlen. Deutschlands Schuldenquote lag 2025 bei 63,5 Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Die Europäische Kommission prognostiziert einen Anstieg auf 65,8 Prozent in diesem Jahr und 68 Prozent 2027. Der deutsche Stabilitätsrat geht sogar davon aus, dass die Quote bis 2030 auf 78,25 Prozent klettern wird.
Diese Entwicklung wird durch steigende Haushaltsdefizite befeuert. Das gesamtstaatliche Defizit betrug 2025 noch 2,7 Prozent des BIP, wird aber laut Prognosen auf 3,7 Prozent 2026 und 4,1 Prozent 2027 anwachsen. Verantwortlich dafür sind höhere Verteidigungsausgaben, öffentliche Investitionen und Steuererleichterungen.
Damit gerät Deutschland in Konflikt mit den Maastricht-Kriterien der Europäischen Union, die ein Haushaltsdefizit von maximal 3 Prozent und eine Schuldenquote von höchstens 60 Prozent des BIP vorsehen. Was lange als unumstößliche Grundlage europäischer Finanzstabilität galt, wird nun auch von Deutschland überschritten.
Gefährliche Selbstzufriedenheit
Die internationale Anerkennung beim IWF-Treffen, wo Deutschland inmitten globaler Herausforderungen als Stabilitätsanker wahrgenommen wurde, könnte kontraproduktiv wirken. Sie verstärkt die Neigung, die eigene Situation zu positiv zu bewerten und notwendige Korrekturen hinauszuzögern.
Im globalen Kontext, wo das IWF-Weltwirtschaftsausblick für 2026 ein Wachstum von 3,1 Prozent und für 2027 von 3,4 Prozent bei einer Inflation von 4,7 Prozent prognostiziert, mag Deutschlands Position noch solide erscheinen. Doch die Bundesrepublik bewegt sich auf einem schmalen Grat.
Die Investitionen in Infrastruktur und Sicherheit sind zweifellos notwendig und sinnvoll. Doch sie müssen mit einer nachhaltigen Finanzierung einhergehen. Ein primär schuldenfinanziertes Wachstum, das strukturelle Probleme nicht behebt, schafft keine dauerhafte Grundlage für Wohlstand.
Deutschland sollte die momentane Stärke nicht überschätzen. Die Kombination aus steigenden Defiziten, wachsender Schuldenquote und staatlich getriebener Konjunktur birgt Risiken. Wenn die fiskalischen Impulse auslaufen oder externe Schocks die Wirtschaft treffen, könnte sich die vermeintliche Stärke schnell als Schwäche erweisen. Die Zeit des Lobes sollte nicht zu Selbstzufriedenheit führen, sondern als Gelegenheit genutzt werden, die Weichen für eine wirklich nachhaltige Finanzpolitik zu stellen.
